新車市場下沉渠道帶來增量,是融資租賃登“C位”的機會?

2019-02-26 | 來源:中企金控

在眼下低迷的汽車市場中,汽車金融被看作是促進汽車銷量增長的關鍵變量之一。在汽車金融的范疇內,近兩年被多家平臺“炒熱”的概念要數融資租賃(Leasing)了。兩年過去后,融資租賃產品在市場上仍然屬于小眾的汽車消費方式。是該模式在國內的市場環境中難以走通,還是仍有待“養成”?

近日,艾瑞咨詢發布了《中國汽車融資租賃行業研究報告》,對國內汽車融資租賃領域進行梳理與展望。報告認為,從長遠看,一二線城市汽車市場飽和度提升,三四五線城市和農村汽車保有量處于較低水平且增速較快,未來有望成為拉動新車銷量增長的新動力。融資租賃可以滿足次級信貸人群的購車需求,預計未來將成為三四五線城市和農村的重要汽車金融形式。

汽車金融滲透率整體提升,融資租賃成本及靈活性有待優化

根據專家預計,未來3年我國新車銷量將保持1~2%左右的緩速增長,二手車交易量將保持10~15%左右的平穩增長, 車輛價格下降、行業成熟度提高以及消費者接受度的提高將使汽車金融滲透率提升至50%左右。報告顯示,經過模型計算,預計未來3年我國汽車金融市場規模將保持15%左右的復合增速。

(中國汽車金融行業發展歷程示意圖 來源:艾瑞咨詢)

汽車融資租賃行業處于起步探索階段,行業基礎規模較小。但隨著三四五線城市和農村藍海市場的不斷開發與消費者接受程度的加深,預計未來3年行業將保持20%左右的復合增速。

另有數據顯示,中國2017年新車融資租賃滲透率為4%,與美國的30%差距明顯。

(中國汽車金融、融資租賃市場規模及預測 來源:艾瑞咨詢)

據了解,目前,汽車融資租賃多采用“1+N”模式,如“N+0”的模式,即N期分期付款、0尾款的模式,租期結束時客戶剛好付完車款,這種模式也就相當于汽車消費分期。“1+3”模式的產品占比更大,即第一年以租賃的形式將車輛使用權出讓給消費者,第二年起消費者有三種自主選擇:續租、付尾款或退租。但是多數平臺封堵了租賃期滿返還車輛的路徑,主要是由于我國二手車市場不夠成熟,處置二手車時難以獲得充分收益,影響公司的盈利能力。

在產品形態上,國內與國外成熟市場并無二致,滲透率相差懸殊的原因除了教育市場時間短之外,還有定價偏高的問題。根據報告顯示,以“1+3”或4年期以租代購方案為例,國內通過此類方案購車的費率普遍在20%以上,而美國市場的這一數據在10%以下。說明在行業當前階段,我國汽車融資租賃產品的價格過高,對消費者的吸引力不足,行業難以快速發展。

(汽車融資租賃產品參考模型示意圖 來源:艾瑞咨詢)

其中,車輛進價偏高和固定成本投入是價格高企的主要原因。而上文提到,融資租賃產品更看中中小型城市市場,高定價與目標用戶購買力間存在矛盾,這也是整個行業目前存在的最大痛點之一。

但由于汽車廠商地位強勢,渠道對上游供應商議價能力較弱;平臺的融資渠道有限,獲取資金難度較大;二手車市場不夠成熟,車輛流轉渠道受阻;消費者教育不充分,接受程度較低……這都造成了成本與價格雙高,所以融資租賃短期內不會給汽車市場帶來更大驚喜的原因。

(導致汽車融資租賃產品價格過高的因素 來源:艾瑞咨詢)

在資金來源方面,初創企業以股權融資為主,成熟企業以債權融資為主。汽車融資租賃公司的資金使用優先級順序為一般為:銀行資金、ABS、公司債、企業債、信托資金、股權融資。銀行貸款的使用成本最低,但是一般企業很難獲得銀行的直接授信;ABS募資具有靈活簡便的特點,且資金使用成本較低,未來有望成為汽車融資租賃公司的主要資金來源。

(各渠道資金使用成本與優先級順序)

然而,由于汽車融資租賃市場發展不夠成熟,部分公司的融資租賃債權制造現金流的能力和穩定性存在不足,而且以次級信貸人群為客戶導致違約風險較高,這是阻礙汽車融資租賃資產證券化快速發展的另一大重要原因。

從統計數據可以看出,融資租賃公司以銷售低價、高性價比的車輛為主,主要原因是汽車融資租賃公司的目標客戶是信用和收入水平較低的次級信貸人群,低價和高性價比商品符合目標人群的消費特征。

在競爭格局方面,互聯網系汽車融資租賃公司成長速度最快,目前發展狀態最為良好;廠商系汽車金融公司擁有強大的車源優勢;經銷商系汽車融資租賃公司的車輛豐富度最高;專業租賃系憑借成熟的業務模式而具有一定競爭優勢。

(不同類型汽車融資租賃公司競爭優勢對比 來源:艾瑞咨詢)

未來汽車融資租賃市場的五大信號:

1、發展空間巨大

對比成熟市場來看,在美國,融資租賃是比消費信貸更受歡迎的汽車金融形式。主要原因是成熟市場中的汽車消費者將汽車視作一般消費品,對汽車的占有欲較低,他們更看重車輛的使用權而非所有權,因此在兩種汽車金融模式都相對成熟且價格相差不大之時,消費者更傾向于選擇靈活簡便的融資租賃方式購車。

(2011-2016年美國汽車融資租賃行業規模及滲透率)

我國汽車融資租賃行業起步較晚,目前正處于探索發展階段。從長遠來看,我國規模龐大的汽車消費市場決定了汽車融資租賃行業將有較高的成長上限,未來隨著行業的發展成熟,融資租賃在汽車金融中所占的比重勢必提升,成為規模更大的細分市場。

2、行業爆發尚需時日

但也由于融資租賃方式進入國內的時間較短,報告中預計,未來兩年該業務仍處于探索階段。

具體問題包括三方面:第一,行業限制性因素較多,如法律問題、征信問題、消費者教育問題、二手車市場問題等;第二,行業主體定位尚未明確,汽車融資租賃公司作為新興的汽車 銷售渠道商,其與廠商和經銷商之間的關系尚未明晰,目前正處于試探摸索階段;第三,資本尚未大規模進入推動行業。

(中國汽車融資租賃行業生命周期示意圖 來源:艾瑞咨詢)

3、行業利好政策可期

2005年政府出臺《汽車銷售管理辦法》,確立了廠商授權制的汽車經銷模式,國內汽車廠商憑借這一政策占據了汽車流通領域的絕對強勢地位。2017年出臺了新的《汽車銷售管理辦法》,允許通過非授權渠道銷售車輛,意在推動汽車流通行業多元化發展。采 用直租模式的汽車新零售平臺在一定程度上扮演著經銷商的角色,他們正在成為攪動汽車流通行業的新勢力。

報告中推測,政府在未來3-5年內將會陸續推出更多政策來平衡廠商和經銷商之間的關系,而作為“攪局者”的汽車新零售平臺極有可能會受到政 府的關注和政策的傾斜。

4、三四五線城市競爭將加劇

2018年開始,車市出現負增長趨勢,作為主機廠與經銷商集團多年以來的主戰場,一二線城市市場趨于飽和,面對國內廣大的中小型城市,廠商和經銷商的“汽車下鄉”行動勢在必行。

基于此現狀,報告分析,在三四五線城市中,融資租賃可以觸及汽車信貸覆蓋不到的長尾人群,是其切入市場的重要方式。因此,在廠商和經銷商開始發力之后,未來三四五線城市的汽車融資租賃行業競爭必然加劇。

5、二手車融資租賃將逐漸升溫

我國汽車行業正從增量時代向存量時代過渡,存量時代的汽車行業必然伴隨二手車市場的蓬勃發展。當前我國二手車金融的滲透率約為15%,相較于新車金融40%的滲透率而言體量較小,未來將有較大成長空間。

報告判斷,融資租賃在二手車領域具有一定優勢。其一,二手車融資租賃無需從廠商處獲取車源,車源的受限程度將會降低;其二, 二手車貸款首付比例較高,使用融資租賃的方式可避開高首付的限制;其三,二手車融資租賃可減少車輛歸屬感對消費者 的困擾;其四,企業同時開展新車融資租賃和二手車融資租賃可有效緩解二手車處置的壓力。 基于以上分析,可以判斷融資租賃未來在二手車金融領域將有較快發展。

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